分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计(jì)全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金管理人提出(chū)了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金是指因基金资(zī)产规模较(jiào)大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融(róng)机构或者金(jīn)融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条(tiáo)件的(de)，基金管理人应当在10个工作日(rì)内(nèi)保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数(shù)量(liàng)大于5000万(wàn)个(gè)的货(huò)币(bì)市场基金，监管要(yào)求(qiú)更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险防控与处置机(jī)制(zhì)。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更加(jiā)注重风险管理和产品合(hé)规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性，从而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对(duì)金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确(què)保自身(shēn)投(tóu)资研究、人(rén)员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面(miàn)的能(néng)力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接(jiē)与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金的投(tóu)资运(yùn)作指标(biāo)方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例(lì)如，持(chí)有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司发(fā)行的证(zhèng)券(quàn)市(shì)值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的(de)同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产净(jìng)值的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模合计不(bù)得(dé)超(chāo)过基(jī)金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基(jī)金管理人、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费中计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数(shù)量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的(de)重要影响(xiǎng)保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能(néng)会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动(dòng)性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机制(zhì)，还(hái)是从(cóng)投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动(dòng)性考(kǎo)虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)防范流动性风险的(de)能力将进(jìn)一(yī)步提(tí)升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的风险防(fáng)控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对(duì)预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可(kě)行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的(de)风险管(guǎn)理能力和(hé)透(tòu)明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能(néng)会(huì)对一(yī)些追求高收(shōu)益的投(tóu)资(zī)者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一(yī)些货币基(jī)金规(guī)模较小(xiǎo)的产品退出市(shì)场，投资者需(xū)要(yào)注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的(de)投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特(tè)点。部分规模较大的货币规模基金保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次如出(chū)现风险事(shì)件，或将对社会(huì)稳(wěn)定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产安(ān)全(quán)要(yào)求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货(huò)币市场基(jī)金的(de)规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是(shì)否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基(jī)金名录内，可能(néng)是投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因素(sù)之一(yī)。预(yù)计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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